景氣曙光乍現 審慎等待黎明

中國時報 　2009.04.14

社論－景氣曙光乍現 審慎等待黎明

本報訊

    　去年下半年，從美國發源的全球金融大海嘯，席捲全球；先從金融市場、再到經濟基本面；始於先進國家，再延燒到各新興經濟體。台灣也經歷了單季經濟成長率衰退八．三六％，出口衰退四成多，股市跌破四千點、匯率貶值破卅五元，失業率攀高到五．七％…的震撼。

    　企業更是經歷了難以想像與預測的「三溫暖」。從去年上半年訂單滿載、房市熱絡、股市噴出，一副市況熱烈、前景無限的好光景。到下半年，似乎一夕之間，訂單完全消失，連台積電這種世界級的企業，產能利用率都降到四成以下，各科技廠商訂單能見度只有「一周」；甚至如ＤＲＡＭ廠還出現現金流量的財務問題。各企業大放無薪假。

    　不過，在農曆年之後，國內外的景氣似乎逐漸落底。金融市場方面，台股逐步上揚到五八五七，成交值也放大到千億元以上，匯率亦反轉升值到卅三．六九元。國際金融市場方面，與台灣連動最密切的美中兩地，美股從破八千點後又反彈上升站上八千點，陸股更反彈三成，各新興市場股市也紛紛上揚。

    　經濟基本面方面，除了台灣出口衰退數字已緩和外，消費者信心逐步回復，廠商調查對未來看好比例增加；美、中兩國的領先指標也有起色，採購經理人指數亦有改善。而站在景氣第一線的企業，有多達九五○家公司三月營收優於二月，台股由今年初「無基之彈」波段漲勢，轉為「有基彈升行情」。主要科技業者產能利用率也由低點的三、四成上揚到六、七成，部分產業如面板，甚至預估到年底前可逐漸加溫到八成左右的產能利用率、鴻海營收重回千億元，國內企業家也多表示「最壞的時機應該已經過了」…。美國政府也表達「不會再有大型金融機構需要紓困」、景氣應該已落底等訊息。因此，從各種數據與企業的感受、金融市場的反應來看，說景氣已經復甦，或許是「太超過」，但，至少是有跡象是「已經落底」了。至於，未來是該「Ｌ型」、「Ｕ型」、還是「Ｖ型」復甦，就走著瞧了。

    　但，在逐漸平復的市況中，仍讓人感受到有一絲絲的不安：難道號稱百年僅見的金融大海嘯，就這樣過去了嗎？過去這種大型金融風暴，一定要見到許多知名、大型企業倒閉或出現財務問題後，風暴才可能過去。這次，國內只見到ＤＲＡＭ廠茂德算是較知名的大型企業出現財務問題，如果能這樣就熬過這次風暴，未免，太容易了吧？

    　希望，這次風暴真的是已落底度過；希望，這次因為有全球政府的強力介入與拉抬，所以「真的不一樣」了。不過，在此曙光乍現、景氣幼苗才冒出芽之際，仍要小心的呵護此幼苗。例如，就業市場最壞的情況仍未來到，如果就業市場惡化得太嚴重，有可能又再次把景氣拉下去。因此，政府過去一段時間，大力支撐就業市場的政策仍有必要推動；而對未來這些政策要如何「退場」、其方式與時機，亦必須先有所拿捏；政府刺激景氣的財政政策亦應持續且積極推動。再者，國內金融市場固然已暫時平復，但，金融業者中，保險業的財務狀況仍是一個令人憂心的問題，政府仍不能掉以輕心。

    　值得一提的是：在這次海嘯的「三溫暖」震盪中，我們可看出，一個良性善意的兩岸關係，對雙方經濟的提升與助益。在從去年第四季開始的企業訂單「一夕消失」之後，台灣出口重挫四成多；但在大陸推動四兆的擴大內需、家電下鄉之後，台灣企業的確得到不少急單的挹注。而近來陸客來台觀光大幅加溫，對國內景氣與信心面亦發揮提振效果。看觀光類的晶華飯店可以超越宏達電成為股王，就可看出市場對這股力道的期望與信心。

    　至於一些「本土基本教義派」者所論，因為出口與經濟太倚靠大陸，才讓出口受到重創，因此應該疏遠與大陸經貿關係的說法，實在是不值一駁。兩岸經貿發展到今日，原來就是市場力量與企業選擇造成的結果。而大陸的資源與市場、加上相同文化語言、地理位置相近等優勢，原本就該是國內企業最能發揮的腹地。因此，政府仍應持續推動兩岸關係的開放、盡力維繫兩岸良性與善意的關係。

    　縱然谷底己過、曙光出現了，景氣應該是落底了；但距離真正的復甦與繁榮，恐怕仍有相當時日。這段時間，只能期望政府繼續「做對的事」，而企業與民眾，永遠不要失去信心，則景氣復甦之日就能早日來臨。