「關於儲蓄率問題的思考」之思考

中國時報 　2009.03.30

社論－「關於儲蓄率問題的思考」之思考

本報訊

    　什麼是「關於儲蓄率問題的思考」之思考？是大陸人民銀行行長（即中國央行總裁）周小川近日發表的一篇文章，文中最勁爆者當然是周小川在文末，提出「推進國際貨幣體系改革」建議，核心其實就是削弱美元做為全球貿易計價結算之貨幣，大幅提升特別提款權的地位與作用。論者認為「中共準備撼動美元霸權」。雖然衡諸現實，美元霸權不可能在可見的幾年內被撼動，但畢竟是「有人開了第一槍」。

    　周小川文章發表時間非常有意思。不久前，大陸領導階層才「含蓄」的點醒美國，認為這波金融海嘯起自美國，美政府要加強金融監理；而美國則出現「大陸等開發中國家儲蓄率過高是引發金融海嘯的原因」。本月十八日美國政府才公布上兆美元的「買債救市」措施，簡單講就是大印美元來挽救美國的金融與經濟。廿四日人民銀行官網上就出現了這篇周小川具名寫的文章，其意義與針對性不言而喻。

    　這篇文章先反駁「東亞和產油國儲蓄率過高是全球失衡與危機的主因之一」的說法，強調這些國家儲蓄率高有多種原因；而在分析諸多原因之餘，還不忘再倒打一耙，指出十年前的亞洲金融危機對東亞儲蓄率高有影響；周文指出，東亞國家的高儲蓄率與外匯儲備，「是對掠奪性投機的被動防範」；東亞人民「對這類投機行為充滿痛恨」。

    　周文並指出，危機後，不乏觀點認為對此掠奪性投機「希望國際社會加以必要監管」，「但部分國家出於種種考慮不主張監管…」，最後才迫使東亞國家累積外匯儲備以自保。這段所指那個國家，可謂「呼之欲出」。文中還強調，亞洲金融風暴期間，「中國作為負責任的大國，沒有採取人民幣貶值的政策，並為此付出代價…」。

    　文章最後提出幾個「建言」，除了要求加強國際合作、加強對投機資本的監管外，也建議要「合理引導」多餘的儲蓄到發展中國家和新興市場經濟體。這顯然是對海嘯後，國際資金仍大筆回流美國的抗議與反正。

    　當然，最重要者是最後一段提出的「國際貨幣體系改革」。周文說「全球外匯資產過度集中於單一貨幣，容易出現事與願違的異常現象。」什麼是「事與願違的異常現象」，文中未再說明，不過，顯然是指這種美國人過度舉債消費、爛用信用，引發全球金融海嘯後，結果，美國透過狂印鈔票把所有「金融毒素」送給全球，美元與美元資產還能一度走強的詭異現象。而世界各國，都被迫不能不去挺美國與美元資產。

    　其實，大陸經濟日益上揚，與美國的關係就處於「密切中的矛盾」。美國是大陸最重要的出口國與外資來源；但大陸興起、同時把亞洲其它國家逐漸拉到其經濟與政治勢力，又讓美國這個傳統上的太平洋盆地的霸主寢食難安。大陸對美國更是總有著「被打壓算計」之反應。幾年前，美國不斷要求人民幣升值時，有鑑於「廣場協定」壓迫日圓升值後，最後對日本經濟的傷害，大陸民間就不斷發出「記取日本在廣場協定後下場」的聲音。大陸對老美也是忌憚得很，而貨幣霸權對各經濟體的影響，也由此可見。大陸趁這次海嘯後，發出「撼動美元霸權」之議，期望掙脫美元霸權的束縛，不難理解。

    　不過，衡諸實際的國際政經情勢，實力原則是唯一的標準；中國雖然號稱「大國崛起」，但美國在政治與軍事上仍是最大的霸權。至於經濟，中國縱然超越德國成為全球第三大經濟體，但深入看國內生產毛額（ＧＤＰ）的量，美國的十四兆多美元，遠壓過中國的四兆左右。除非中國能聯合其它經濟大國一起撼動美元霸權，否則仍難成事。

    　不過，所謂ＧＤＰ破兆元（或接近兆元）的經濟大國，其實就是以所謂的「歐美先進國家」為主，如英、德、法、義、紐、澳、加…等；其它地域者，第二大經濟體的日本，雖是亞洲國家，卻是百分之百的美國「追隨者」，以地緣政治而言，更不可能讓鄰近中國崛起；巴西則是美國「後院」的國家。大陸就算拉了俄羅斯作伴，也發揮不了作用。其它小型經濟體，就算拉了幾十個，也是「壯壯聲勢」，對撼動美元霸權起不了作用。

    　大陸當然對此情勢了解，美元霸權在可預見的十幾年內都很難被替代。但發出此「不平之聲」，至少可能在其它方面取得讓步與利益；開了第一槍，就算是邁開第一步，未來，再走著瞧。